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中国外汇交易模式进级 撮合交易将代替询价交易_寰球导读_云掌财

2017-11-26 16:15

中国外汇交易模式即将再往前跨一大步。运行了十二年的中国外汇即期市场询价交易模式有望在年底引入撮合成交,这不仅可提高市场的透明度和交易效率,有利价格发现,并与国际通行做法坚持一致,也将对银行的报价才能提出更高的要求。

中国外汇交易中心在本月初宣布告诉称,打算于2017年12月在新一代外汇交易平台(CFETS FX2017)推出即期撮合交易业务,并已实现了对32家做市机构和两家尝试做市机构的培训。同时,现有外汇交易系统的竞价与询价交易功效仍将持续保存并畸形运行。此外,规划于2018年年初上线即期(竞价和询价)、远期、掉期、货币掉期和黄金询价业务。

“这是一个新货色,人民币现在倾向市场化波动,对市场的实在报价会挂上去,一点就成交。”迪威格投资征询有限公司董事长孙晓凡指出,“因为带量交易,比以前报价交易的利益在于,现在做多少量是看得见摸得着的,以前银行报价之后再去询价不必定做的到。现在所见即所得,一敲就成交。”

他并指出,行将推出的撮合交易和2006年之前的撮合交易并不雷同。以前的系统实在是一个中心对手方的撮合体制,并不是真正的撮合;而现在要推出的撮合交易是真正意思上的撮合,所以这一次改革并不是撮合的回归。

中国央行在在2006年1月4日起在银行间即期外汇市场上引入询价交易(OTC方式)。当时央行在答记者问中称,OTC方式以交易双方的信用为基本,由交易双方自行承当信用危险,需要树立双边授信后才可进行交易,而撮合方式中各交易主体均以中国外汇交易中央为交易对手方,交易核心集中承担了市场交易者的信誉风险;OTC方式由交易双方协商断定价格,而撮合方式通过盘算机撮合成交构成交易价格;OTC方式由交易双方自行部署资金算帐,而撮合方式由中国外汇交易中央负责集中清理。

一做市商指出,当前的询价交易能看到价格但看不到这个价格对应的量,采用撮合交易之后,市场的价格和深度都能完全部现出来,能够看到在每个价格上成交的量是多少,相称于市场的透明度进步了。而且撮合交易中所有的价格都是可成交价格,有利于价格发明。

亦有一中资行外汇交易主管指出,与撮合交易比拟,询价交易的弊病很显明,比方挂价不给价,询不到价格,或者挂出的价格并不能成交;而撮合交易的成交效力将显著高于询价交易。而且,当大家适应新的交易方式之后,流动性将越来越好,报价的点差也会越来越小。

“G7货泉都采取的是撮合交易,中国这样改也是和国际接轨,点击就成交,所见即所得。大家都感到这是一种提高,挺等待这次改革。”他称。

中国社会迷信院学部委员余永定日前在一论坛上指出,中国已经做好了汇率改造的预备工作,不须要再做更多筹备,当初就是最好机会。央行可能已经在做汇率改革的相干工作了,市场之所以没看出来是由于目前汇率比拟稳固。

*交易方式逐步改变*

孙晓凡亦指出,初期推出的撮合交易还不API接口,等到日后交易系统接上了API接口之后,一些算法交易、自动交易和量化交易也都可以操作,这对市场的影响将会更大。

“未来大家可能会换一种弄法,自动报价、主动挂单,对交易方法会有更大的影响。”

他并指出,这种交易如果布局好了,大家都在上面做,对交易量会有奉献。短线交易会增添,交易本钱会降落。

市场人士剖析,这次的撮合交易的手续费可能会参照EBS(电子经纪体系),应当比2006年之前撮合交易万分之三的手续费低。目前询价交易的手续费是十万分之一。

前述做市商也指出,初期撮合交易模式只针对做市商和尝试做市机构,其它交易商仍采用传统的询价交易模式;等大家适应一段时光后,预计明年春节邻近会推广到所有交易商。当前撮合交易推广到全部交易商之后,询价交易就不是主流了,可能会全体转到撮合交易上。

“就像我摆个摊已经明码标价,你还问我卖多少钱?你直接买就是了。”他称。

市场上有观点认为,撮合交易模式可能加剧人民币汇率日内稳定,一旦呈现大额单边交易,可能引起流动枯竭跟价钱激烈单边波动。对此,孙晓凡以为,国民币短时大幅波动并不会有太大影响。

“人民币该波动仍是要波动的,如果大额的单边买卖出来了,即使是用当前的询价交易也会发生价格波动,这是很正常的。”他称,“而且人民币现在也是在偏向市场化波动。”

*适应新模式*

孙晓凡也指出,撮合交易会考验银行的报价能力,这是和以前比较大的差别。以前是报价行承担报价义务,而推行撮合交易之后,报价行和市场参加者都在介入报价,大家都是一种报价。

“所以市场的需要会比较明显,价格反应会比较疾速直接,忽然有人想卖了价格就会立刻掉下去。”他称。

而前述做市商表现,目前大家还正在适应这种新模式,不外在撮合交易模式下,如果挂的价格比较远的单子忘却撤单了,可能市场价格波动就成交了;而在询价交易模式下就不会,交易员在报价前会先看一眼市场的价格。而还有更多的问题等到新模式真正推行之后才干发现和适应。

“撮合请求更高,不仅及时撤单的问题。对我来说要想的就是,假如我被点了,我怎么样可能不亏钱,甚至赚点钱把头寸对冲掉,是不是要自动报价、自动询价、自动平盘,用什么样的策略去对冲。”前述外汇交易主管称。

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